2020년 두산인프라코어 주가 전망

M&A시장에서 매각 흥행이 기대되는 두산인프라코어

두산인프라코어 주가 전망

안녕하세요.

텐버거 머니

재테크119입니다.

 

국내 대형 굴삭기 시장에서 시장점유율 1위 업체인 두산인프라코어 매각건에 대해 국내 유수의 대기업, 사모펀드 등 다수가 참여하여 입찰 흥행이 기대되고 있습니다.

 

두산인프라코어는 건설기계 세계 최대시장인 중국에서 외자 업체 중 독보적인 경쟁력을 갖춘 것으로 평가되어 기술력이 높은 것으로 생각됩니다.

 

오늘은 건설기계 강자 두산인프라코어에 대해 기업 개요, 기본적 분석, 재무적 분석, 기술적 분석, 동일업종 비교, 분석 결과로 구분하여 정리해 보았습니다.

 

1. 기업 개요

두산인프라코어 기업 개요

2. 기본적 분석

 가. 비즈니스 모델

• 건설기계 산업은 기계적인 동력을 이용하여 건축, 도로, 항만, 철도, 발전, 농지조성, 하천, 댐 등의 시설공사에 효율적, 능률적으로 활용되는 수단으로 쓰여지는 건설용 기계 및 이와 관련된 건설기계용 부품, 건설 현장에 사용되는 모든 장비 및 도구를 포함하며 부품생산에서 조립에 이르는 종합 제조 산업임.

• 건설기계 산업은 전방산업인 건설업에 민감한 반응을 보이는 산업으로 건설경기의 기복이 있을 경우 계획 생산이 어려워 수출에 사활을 걸어야 하는 수출 지향형 특성을 지님.

• 엔진 산업은 대표적인 기계장치 산업으로 대규모의 설계, 시험, 소재, 가공, 조립 설비 투자와 대기오염 방지를 위해 강화되는 배기규제에 대응하는 기술개발이 선행되어야 하며 품질향상, 연비개선 등 제품 경쟁력 확보에도 많은 투자가 소요되는 자본, 기술 집약적 산업임. 주로 상용차량, 건설·산업기계 및 발전기 및 선박에 동력원을 공급하는 부품사업으로서 건설, 물류, 수송, 광업, 농업, 해양, 에너지 등 전 산업군을 대상으로 하는 후방산업으로 분류될 수 있음.

두산인프라코어 사업 부문

 나. 부문별 매출

두산인프라코어 부문별 매출

• 연결회사의 2020년 3분기 누적 매출액은 5조 9,133억원으로 전년 동기대비 5.2%의 매출이 감소하였음.

 

 다. 신규사업

• 2018년도 컴팩트 트랙터 공동개발 계약 체결 및 2019년도 조경 장비 모어사업체 인수를 통해 북미 농경, 조경산업에 진출하였음.

• 북미 컴팩트 트랙터 시장 규모는 연간 약 17만대, 모어 시장은 연간 약 81만대로 농업, 조경산업은 북미 농업인구의 증가에 따라 지속적 성장세를 보이고 있으며 시장 특성상 Oil & Gas 등 거시경제 지표의 변동에 비교적 영향이 덜 민감한 편임.

 

 라. 가동률

두산인프라코어 가동률

• 두산인프라코어 굴삭기 및 휠로더 해외사업소의 가동률은 100%이며 나머지 품목의 가동률은 약 18 ~ 59% 정도임.

 

 마. 연구개발비용 및 실적

두산인프라코어 연구개발비

두산인프라코어 연구개발 실적

• 매출액 대비 연구개발비의 비중은 약 5.1%임.

• 제품의 성능 및 품질개선, 제품 Line-up 확대 및 신규시장 진출, 선진 시장 배기규제 만족, 제품 상품성 개선 등을 위해 다양한 연구개발을 진행 중임.

 

 바. 투자 사항

• 진행중인 투자

두산인프라코어 진행중인 투자

   - 생산능력증대, 공장환경개선, 기술개발, 정보화 등을 위해 투자가 진행 중임.

 

• 향후 투자계획

두산인프라코어 향후 투자계획

   - 제관/조립 품질 향상용 설비 개선, 양산시설 구축, R&D설비 구입, ERP 시스템 구축 등에 대한 투자를 계획하고 있음.

 

3. 재무적 분석

 가. 기업실적 분석

두산인프라코어 기업실적 분석

• 2020년 2분기에 매출액, 영업이익, 당기순이익이 전년 동기대비 감소함.

• 2020년 2분기 부채비율은 약 170.9%로서 전년 동기대비 소폭 감소함.

 

 나. 현금흐름표

두산인프라코어 현금흐름표

   ※ 자세한 연결 현금흐름표는 금융감독원 전자공시시스템을 참조

• 영업활동현금흐름이 "+"이면서 전년 동기대비 약 290% 증가함.

• 투자활동현금흐름이 "-"이면서 전년 동기대비 약 14% 증가함.

      단기 및 장기투자증권 취득, 대여금 증가 등에 의해 현금이 유출됨.

• 재무활동현금흐름이 전년 동기 "-"에서 "+"로 전환됨.

      단기차입금 순증가, 장기차입금 차입, 사채 발행, 신주인수권 행사 등에 의해 현금이 유입됨.

 

 

4. 기술적 분석

 가. 10년간 차트

두산인프라코어 10년간 차트

 나. 월봉 차트

두산인프라코어 월봉 차트

• 주가는 차트상 2011년 4월경 고점인 31,550원에서 약 10년간 하락세 및 횡보세를 보임.

• 최근 최저점은 2020년 3월 31일에 2,500원임.

• 2020년 6 ~ 9월경에 거래량이 증가하였음.

 

5. 동일업종 비교

두산인프라코어 동일업종 비교

• 동일업종 타업체들과 비교시 자기자본이익률은 보통 수준임.

• 동일업종 타업체들과 비교시 주가수익비율은 보통이며 주가순자산비율은 낮은 편임.

 

6. 분석 결과

• 국내 중대형 굴삭기 시장에서 점유율 40%로 1위를 차지하고 있는 업체인 두산인프라코어의 예비입찰을 진행한 결과 예비인수후보로 현대중공업지주·KDB인베스트먼트 컨소시엄, GS건설·도미누스인베스트먼트 컨소시엄, MBK파트너스, 글랜우드 프라이빗에쿼티(PE), 이스트브릿지, 유진기업 등 6개 기업이 나서 관심이 고조되고 있음.

• 중국 굴삭기 시장은 작년 사상 최대인 연 20만대 규모로 성장했고 두산인프라코어는 중국 시장에서 7% 내외의 점유율을 유지하며 외자 업체 중 독보적인 경쟁력을 갖추고 있는 것으로 평가됨.

• 2020년 3분기 실적은 매출액 1조 9,284억원, 영업이익 1,761억원을 기록해 전년 동기대비 매출액 3.9%, 영업이익 13.9% 성장해 증권가 예상을 뛰어넘는 호실적을 기록함.

• 2020년 두산인프라코어 주가 전망은 두산그룹에서 매각을 결정해 다수의 인수희망자가 입찰에 참여해 기본적인 기업 가치를 인정받고 있으며 인수자 확정자에 따라 향후 시너지 효과에 따른 기업가치 재분석이 필요할 것으로 판단됨. 2020년 2분기에는 코로나19 영향으로 인해 실적이 감소하였으나 3분기에 전년 동기대비 실적이 증가하여 주가에 대한 지속적인 관심이 필요할 것으로 판단됨.

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