2020년 롯데케미칼 주가 전망

업황 및 실적 바닥찍었나? 반등을 모색하는 경기순환주 롯데케미칼

안녕하세요.

텐버거 머니

재테크119입니다.

 

롯데케미칼은 소비재 및 유통 이미지가 강한 롯데그룹내 대표기업 중 하나로서 경기변동에 크게 영향을 받는 석유화학기업입니다.

 

주가차트를 보시면 약 2년동안 실적악화와 함께 주가가 지루한 하락세를 보이다가 현재 횡보중에 있는 것을 보실 수 있을 것입니다.

 

2020년 1분기에 실적이 적자를 시현한 후에 점차 실적개선이 예상되는 롯데케미칼에 대해 기업개요, 기본적 분석, 재무적 분석, 기술적 분석, 동종업종 비교, 분석 결과로 구분하여 정리해 보았습니다.

 

1. 기업 개요

 

 

2. 기본적 분석

 

 

 가. 비즈니스 모델

   - 석유화학산업은 각종 석유화학제품을 생산하는 자본집약적 대규모 장치 산업이며 경기변동주기, 설비투자주기 등에 따라 주기적인 수요공급 불일치가 발생하는 전형적인 경기변동형 산업임.

 

   - 대규모 설비투자를 필요로 하는 장치산업으로서 신규사업자의 시장진입이 쉽지 않음.

 

   - 과거의 석유화학 산업에서는 범용제품 위주로 생산되어 규모의 경제 및 가격 경쟁력이 중요했으나, 향후 미래에는 고부가가치 제품의 개발로 제품생산 기술과 품질 경쟁력이 중요한 경쟁요소로 부각되고 있음.

 

 

   - 석유화학산업은 최종 제품이 아닌 재료를 공급하는 특성으로 인해 특정의 국가, 지역의 경쟁요소보다는 글로벌 산업환경에 크게 영향을 받음.

 

 나. 부문별 매출

매출 비중

 

영업이익 비중

 

   - 모노머, 폴리머, 기초유분 등 모든 부문에서 전반적으로 업황악화로 매출액 및 영업이익이 전년동기대비 감소함.

 

 다. 신규사업

   반기보고서 작성기준일 현재 (2020년 6월 30일) 신규사업은 다음과 같다.

 

 

(단위 : 억원, 1,000원/$ 적용)

 

   - PIA 증설, HDO합작 신규사업, GS에너지 합작 신규사업 등에 투자하여 미래성장동력 발굴 및 기존 캐파를 늘려 성장성 및 수익성 확보를 위해 노력중임.

 

 라. 연구개발비용 및 실적

 

 

   - 매출액 대비 연구개발비의 비중이 약 0.67%이며, 꾸준하게 투입되고 있음.

   - 기초소재 및 첨단소재 사업분야에서 다수의 연구과제를 선정하여 집중적인 연구개발에 매진하고 있음.

 

3. 재무적 분석

 

 

 가. 기업실적 분석

 

 

   - 2017년 실적이 고점을 실현한 이후 점차 이익이 감소하다가 2020년 1분기에 적자를 시현함.

   - 2020년 2분기에는 실적이 소폭 흑자로 전환되었음.

   - 부채비율이 지속적으로 낮아지고 있음.

 

 나. 현금흐름표

자세한 연결 현금흐름표는 금융감독원 전자공시시스템을 참조

 

   - 영업활동현금흐름이 "+"이면서 작년 동기대비 약 7% 증가함.

     지속적으로 영업활동에 의해 현금이 유입되고 있음.

   - 투자활동현금흐름이 "+"로서 금융상품 및 자산의 처분에 의해 현금이 유입되고 있음.

   - 재무활동현금흐름이 "-"로서 작년 동기대비 약 254% 증가함.

     단기차입금 상환, 유동성장기부채 상환, 이자 지급, 배당금 지급 등에 사용함.

 

4. 기술적 분석 

 

 

 가. 10년간 차트

 

 나. 월봉 차트

 

   - 차트상 2018년 3월 30일 고점인 475,000원에서 약 2년간의 하락세를 보이다가 횡보적인 추세를 보임.

   - 최근 최저점은 2020년 3월 31일에 114,500원임.

   - 최근 7개월간 거래량이 기존의 하락구간에 비해 다소 증가함.

 

5. 동종업종 비교

 

   - 동종업종 타업체들과 비교시 자기자본이익률은 낮은 수준임.

   - 동종업종 타업체들과 비교시 주가수익비율은 보통이며 주가순자산비율은 낮은 편임.

 

6. 분석 결과

   - 석유화학산업은 최종제품이 아닌 중간재료를 공급하는 특성으로 인해 일반투자자에게는 다소 업황에 대한 체감이 어려워 무엇보다도 실적개선 전망에 주의를 기울여야 할 것임.

 

   - 2017년 실적이 정점을 형성한 후 2018년 3월에 주가가 고점을 찍고 약 2년간 지속적인 하락추세를 겪었으며 현재 주가가 횡보하고 있는 상황에서 추가적인 하락압력은 제한적일 것으로 예상됨.

 

   - 또한, 경기변동형 산업내 종목으로서 업황에 따라 실적의 편차가 크기때문에 주가하락 자체가 주가상승의 강력한 재료가 될 수 있다는 증시격언 차원에서 주목할 필요가 있음.

 

   - PIA 증설, HDO합작 신규사업, GS에너지 합작 신규사업 등에 투자하여 향후 매출증대 가능성이 점차 높아짐.

 

   - 현재 매출액 및 영업이익이 크게 감소되어 있는 상태이나 부채비율이 약 37%로서 재무건전성이 양호하고 향후 업황이 개선될 경우 매출액 및 영업이익은 서서히 개선될 가능성이 높으므로 주가는 일시적으로 변동성이 높을수는 있으나 장기적으로는 우상향으로 추세가 전환될 것으로 예상됨.

 

   - 따라서, 현재의 매출액, 영업이익은 주가산정에 무의미하며 장기적인 업황 및 실적개선 여부에 대한 지속적인 모니터링을 통해 진입시점을 주의깊게 보는 것이 필요한 시점으로 판단됨.